中国银河证券：受高温天气影响 7月空调市场需求超预期

　　智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，7月全国天气炎热带动空调需求释放，7月空调内销出货量 1058 万台，超市场预期。外销有所承压，空调出口仍然受关税及高库存影响，7月空调出口出货量585 万台，延续此前下滑趋势。618后价格竞争压力有所缓和，多品牌线上零售均价均有不同程度的改善。家电行业估值处于历史偏低水平，具备长期投资价值。

　　1)产业在线 月内销排产量较去年实绩同比+8.1%)，超市场预期，主要是因为 7月全国天气炎热带动空调需求释放。但部分地区国补每日限量，补贴效果有所减弱。

　　3)预计8月雨季对空调需求和安装造成影响，且国补支撑力度趋弱，此外去年 8 月开始高温导致高基数。产业在线 月家用空调内销排产较去年同期内销实绩分别-11.9%/-7.7%/-4.7%，反应了市场对去年 9月开始的国补效果导致的高基数的谨慎态度。

　　4)7月，龙头表现分化，格力(000651.SZ)/美的(00300)内销出货量分别同比+0%/+1.7%，海尔(06690)/海信(00921)/奥克斯分别同比 +57.9%/+62.5%/+53.3%，一方面是海尔、海信在高温的北方市场份额更高，另一方面性价比产品当前需求更强，如奥克斯、小米。

　　1)产业在线 月出口排产量较去年实绩同比-16.3%)，延续此前下滑趋势，主要是因为美国关税影响，以及海外市场的高库存压力。

　　2)空调龙头全球生产基地分布广泛，生产订单被快速分配到海外生产基地。产业在线月美的/海尔空调出口出货量分别-22.2%/-30%，格力/海信出口出货量分别-15%/-11.9%。

　　3)产业在线月家用空调出口排产较去年同期出口实绩分别-14.7%/-16.6%/-3.3%，继续反映了美国订单转移到海外，出口同比基数偏高的预期。

　　4)新兴市场国家以及欧洲地区空调渗透率低，由于全球多年出现高温，空调出口多年来高增长，特别是2024年，目前有一定的渠道库存在去化中。但渗透率提升的趋势，以及全球气候变暖的趋势未变。

　　2)2019-2021 年空调零售市场竞争激烈。2022-2024 年美的、格力注重提升盈利能力，空调行业竞争格局转好，在此期间空调二三线公司普遍利润率提升，市场份额提升。本轮价格下降，是美的借助华凌品牌提升市场份额导致。但618之后竞争压力明显缓和，25W32华凌线%，其余品牌线上零售均价均有不同程度的改善。

　　特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。

　　126年之耻！AC米兰丢人1-2：主场遭升班马羞辱 58岁囧叔目瞪口呆

　　直击科大讯飞业绩会！董事长刘庆峰：希望提到学习机，用户想到的就是科大讯飞

　　5-0！14亿欧枪手登顶英超：约克雷斯2球+捋头发回击 但MVP不是他

　　全球首款锐龙9 9955HX3D MoTD主板！来自天钡：16个Zen5核心、4799元

　　锐龙 5 5500X3D首次Geekbench跑分：单核与5500相似、多核提升13%！

　　弱水时砂预热琉璃 Ultra 耳机：4KHz 宽频深海降噪，239 元