红星发展（600367）2025年半年度管理层讨论与分析

　　证券之星消息，近期红星发展（600367）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　根据中国证券监督管理委员会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为“C制造业”门类下的“C26化学原料和化学制品制造业”。

　　公司主要业务是钡盐、锶盐和锰系产品的研发、生产和销售。钡盐和锶盐属无机化工基础材料，锰系产品属电子化学材料，公司荣获国家工信部制造业单项冠军企业（碳酸钡产品），公司以及子公司大龙锰业、红蝶新材料均为高新技术企业，公司及子公司大足红蝶建设有省级企业技术中心，分别为贵州省和重庆市“专精特新”小巨人企业，子公司红蝶新材料被国家工信部列为国家级“专精特新”小巨人企业。钡盐产品主要包括多规格专用型碳酸钡、多品种硫酸钡、高纯碳酸钡、高纯氯化钡、高纯硝酸钡、氢氧化钡、硝酸钡，锶盐产品主要包括碳酸锶、硝酸锶、氯化锶、氢氧化锶、高纯碳酸锶，锰系产品主要包括一次电池和锂电池用EMD、高纯硫酸锰等产品。同时，公司还涉及提纯加工电池级碳酸锂以及副产品硫磺、硫脲、硫化钠的生产、销售，以及天然色素产品。

　　碳酸钡主要用于陶瓷及陶瓷釉料、功能玻璃、磁性材料、电子元器件以及其他钡盐产品的生产；硫酸钡主要用于油漆、涂料、塑料、蓄电池、冶炼等领域，其中改性硫酸钡主要用于农用地膜、大棚保护膜、缠绕膜等产品；药用硫酸钡主要应用于医学影像领域。高纯碳酸钡主要用于液晶和光学玻璃基板行业；氢氧化钡主要用于钛酸钡、高纯碳酸钡、高纯偏磷酸钡、催化剂等产品的生产；硝酸钡用于制造光学玻璃、液晶屏、高端电子行业，也用作氧化剂、分析试剂以及信号弹、焰火、陶瓷釉料、医药等。锶盐产品主要用于磁性材料、液晶玻璃基板、金属冶炼、烟花焰火以及其它锶盐的深加工等行业。电解二氧化锰产品主要用于一次电池和锰酸锂正极材料，高纯硫酸锰主要用于锂离子电池三元正极（前驱体）材料。电池级碳酸锂主要用于锂离子电池材料。

　　公司主要原料为煤炭和重晶石，子公司大龙锰业主要原材料为锰矿石（粉）、重晶石和煤炭，大足红蝶主要原材料为煤炭和天青石。重晶石向公司关联方和其他非关联方采购，签订年度采购合同，价格公允；大龙锰业所需锰矿根据供应情况和市场价格从国内外非关联方采购，生产电池级碳酸锂所需的工业级碳酸锂通过公开招标或询比价向非关联方采购；大足红蝶生产所用天青石主要从所在地矿山公司采购，小部分国外采购。红蝶新材料生产高纯钡盐产品所需的基础钡盐产品从公司或市场公开招标采购。公司及子公司生产所需煤炭通过集中、公开招标采购，重晶石、锰矿石、天青石根据同类原材料同期市场供需情况、品位、价格变动采取公平比价协商确定的方式采购，签订买卖合同。

　　由于公司属基础化工材料行业，生产过程涉及高温高压并连续性强，对设备稳定运行和员工操作具有较高标准要求，须保持连续长周期生产运行。同时，公司及子公司根据生产计划、原材料供应情况、主要产品库存情况、生产系统运行状况、安全与环保管理、同行业企业生产及库存、销售情况等综合因素对生产系统实行定期和不定期检维修作业，确保设备设施健康运转和安全生产。

　　公司及子公司主要产品部分采取面向终端客户的直销模式，同时，根据产品竞争特点、下游客户特性、客户集中程度和不同的销售策略采取一定比例的中间商销售方式。在产品出口方面，公司及子公司主要产品通过全资子公司红星进出口统一销售，部分产品通过国内其他企业出口；公司及子公司大龙锰业的主要产品通过子公司红星进出口集中销售，对下游客户统一管理，提升了公司整合市场和销售能力、供货保障能力、货款管理控制能力和产品综合竞争能力；子公司红蝶新材料所有产品以及其他子公司产品由各子公司自行组织销售。

　　公司及子公司的运输方式包括公司及子公司负责运输到指定地点及客户自提两种模式。公司及主要子公司产品通过公路运输、铁路运输和内河运输相结合的方式，对主要产品汽车运输进行招标管理。出口环节主要考虑港口综合费用、海运路线和海运费用等因素确定出口装船港口、海运路线、储存模式

　　公司及子公司主要产品采取不同规格的包装方式，一般采用25kg、50kg、1000kg包装袋进行包装，储存在正常温度、湿度和通风的库房内。硫磺产品采取专用液体储罐结合的方式。主要矿产原材料和其它化工原料根据物料属性采取露天或库房堆放的方式储存。设备、五金备品备件、钢材和其它常规物资分别储存于指定库房和地点，由专门部门和人员管理。

　　公司核心技术主要研发模式为自主研发。多年来，公司建立了完善的研发创新体系，不断加大科研投入，加大与科研院所、高校以及控股股东研发平台的合作力度，不断开展前瞻性的新产品研究，共同进行核心技术攻关，加大专业技术人才引进，持续推进“五小”创新活动，提升对技术创新项目和技术创新成果奖励力度，通过自主研发不断提升核心技术水平，加快公司转型升级和结构调整步伐。

　　碳酸钡产品主要用于陶瓷及陶瓷釉料、功能玻璃、磁性材料、电子元器件、反光材料以及其他钡盐产品的生产。2025年上半年，主营产品碳酸钡受原材料重晶石供应短缺及价格上涨等因素影响，公司结合行业整体产销存及下游需求等情况，适时调整销售策略，碳酸钡销售价格较去年同期上涨。公司及子公司大龙锰业碳酸钡产能29万吨/年，产能和产量位于行业首位，2025年上半年受矿石供应紧张影响，完成产量10.24万吨，同比减少0.71万吨；受下游有效需求不旺影响，实现销售8.79万吨，同比减少2.08万吨；高纯碳酸钡、氢氧化钡等产品因下游需求恢复影响，销售数量同比增加。具体来看，国内市场受终端市场需求疲软影响导致内销数量下滑；出口市场一季度整体较好，二季度受欧盟对中国碳酸钡反倾销调查及关税政策导致的海运费大幅上涨影响，销量环比下滑较大。

　　硫酸钡主要用于油漆、涂料、塑料、蓄电池、冶炼、医药等领域，其中改性硫酸钡主要用于农用地膜、大棚保护膜、缠绕膜等行业，沉淀硫酸钡主要应用于医药、中高档涂料油墨、塑料、橡胶、玻璃、陶瓷等领域；药用硫酸钡主要应用于医学影像领域。硫酸钡自2024年年底价格上涨以来，2025年上半年继续整体运行维持高位，一季度受行业矿石供应短缺以及副产品硫化钠价格下行的叠加影响，市场价格基本保持稳定；进入第二季度后，随着同行企业产能扩张和市场需求趋弱，市场竞争加剧，部分厂家为提升出货量持续对大单进行降价操作，进一步加大了市场波动压力。公司及子公司硫酸钡产能6.5万吨/年，2025年上半年完成产量1.92万吨，同比减少0.31万吨，实现销售1.76万吨，同比减少0.44万吨。受原材料重晶石供应紧张及价格上涨等因素影响，硫酸钡销售价格同比增加。

　　公司生产的锶盐产品主要用于磁性材料、金属冶炼、液晶玻璃基板、烟花焰火以及其它锶盐的深加工等。2025年上半年，受国内主要竞争对手河北辛集化工集团有限责任公司停产以及行业政策影响，锶盐市场一季度延续了自2024年年末的良好势头，价格持续上涨。在2025年4月份达到了上半年高点后，受利益驱使，各锶盐企业纷纷复产扩张，部分钡盐企业转产锶盐，导致市场供需关系达到了新的平衡。下游客户受关税政策的影响，出口受阻，订单减少。从5月份开始，产品价格开始回调。子公司大足红蝶碳酸锶产能规模为3万吨/年，位居国内同行业前列，2025年上半年完成产量1.38万吨，较2024年同比增加18.22%；实现销售1.24万吨，同比减少3.31%。

　　公司生产的电解二氧化锰产品主要用于一次碱锰电池和锰酸锂正极材料。2025年上半年，电解二氧化锰行业基本保持产销平衡，行业整体开工率在40%-50%，下游一次电池市场受多重因素冲击，需求持续疲软，公司通过灵活调整库存策略、签订长协订单等，有效维持产销动态平衡。公司电解二氧化锰产能为3万吨/年，2025年上半年产量为0.58万吨，较同期减少0.14万吨，实现销售0.64万吨，较同期减少0.09万吨。

　　高纯硫酸锰受市场供需关系以及销售价格影响，2025年上半年，公司高纯硫酸锰生产线暂未开启。

　　2025年上半年，全球经济复苏进程曲折，国际地缘政治局势复杂多变，贸易壁垒加剧冲击全球经济格局。在此背景下，公司认真贯彻落实国家各项决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。报告期，公司秉持战略定力，持续优化内部生产管理、改进工艺技术、提升产品品质，坚持研发创新和客户拓展；同时，公司积极主动开源节流，全力推进“三项制度改革”，合理管控成本费用，推进精益改善等一系列活动实现降本增效。同时，积极应对市场挑战，稳步推进各项经营计划，实现了经营业绩的稳步提升。2025年上半年，公司实现营业收入1,080,898,186.94元，同比增长3.68%；实现归属于母公司所有者的净利润78,442,549.73元，同比增长233.08%。

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